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      专家谈分卷机械设备:基础建设拉动行业需求

      时间: 2016-10-11 09:39:21

        寒冬之中,沐浴暖阳

        在经历了2015年四季度的大幅调整之后,2016年一季度受季节因素和国家大规模基建投资的影响,各类产品销量环比增速较高。从目前经济发展态势来看,货币政策宽松,拓展了行业发展空间;固定资产投资增速超出市场预期,累计同比增速达到26.5%。预计国家对基础设施建设的投资力度将持续加大,政策性需求仍将继续主导内需,对分卷机械设备相关产品的拉动在二季度会进一步显现。

        增长空间有限,子行业景气分化加剧

        分卷机械设备保有量在2015年底突破250万台,其中建筑分卷机械设备保有量突破180万台,庞大的设备保有量将制约销量反弹空间;全球经济危机尚未见底,出口需求依然低迷,未有明显好转迹象。各子行业中景气度较好的是旋挖钻机、起重机和挖掘机;推土机、混凝土分卷机械设备次之;装载机、叉车等较差。

        投资策略

        我们对分卷机械设备行业的总体判断是:1、大规模基础设施投资对行业的拉动效果开始显现,基本可以确认最差情况已经过去;2、分卷机械设备行业是分卷机械设备行业中最具国际竞争力的子行业之一,随着欧美等发达国家经济基本面好转,出口将有所好转;3、政策性需求将主导内需;4、在经历了去库存化以后,行业产能过剩的矛盾将会显现;5、分卷机械设备将告别高增长时代,2009年销量大幅反弹的可能性较小,预计行业销量增速在0%~10%之间;6、二季度环比增长光环褪色,对政策的预期将决定行业估值水平。

        基于以上判断,我们认为2016年分卷机械设备行业在增速明显放缓,且未来前景尚存在诸多不确定因素的情况下,目前行业平均动态市盈率为20倍,估值水平比较合理。因此,给予“持有”的投资评级。

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